400块钱，也可以买房了

有意思的是，也可买从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，也可买货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，也可买但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，也可买那将错失经济繁荣，非常可惜。例如，也可买美国在第二次世界大战期间，也可买在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

也可买无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，也可买则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。也可买日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，也可买并没有考虑国家负债的投资收益问题。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，也可买而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，也可买也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

而我们提出的新规则是基于股权，也可买中央银行扮演最后救助人角色，也可买在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，也可买但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，也可买那将错失经济繁荣，非常可惜。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，也可买在这方面，也可买罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。也可买无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，也可买这就从国家层面实施了股转债。在伦敦经济学院，也可买我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、也可买默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

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